Als Börsianer, völlig gleich, ob man CFD´s, Futures oder Hebelzertifikate und Optionsscheine handelt, ist es wichtig, bestimmte Basiskenntnisse zu haben, die bei der Analyse des Marktverhaltens und der Findung von Trades helfen. Dazu zählt auch das sogenannte Open Interest, um das es sich in diesem Beitrag dreht. Ich erkläre kurz und verständlich, was das Open Interest ist, was es aussagt, wo Du es ablesen kannst, und wie ich es in meinem Trading-Alltag benutze.

Definition des Open Interest

Das Open Interest ist die Anzahl aller offenen, noch nicht durch ein Gegengeschäft geschlossenen Kontrakte (im Optionsbereich der Optionen). Man kann es durchaus als ein Maß für den Grad des spekulativen Moments in einem Markt bezeichnen. Denn das Open Interest steigt nur an, wenn ein neuer Kontrakt aufgemacht wird. Wenn ein bereits laufender Kontrakt den Besitzer wechselt, bleibt das Open Interest unverändert. Ein hohes Open Interest zeigt also an, dass immer mehr Positionen neu eröffnet wurden, und neue Marktteilnehmer in den Markt gegangen sind.

Open Interest und die First Notice Days

Interessant ist das Open Interest vor allem im Zusammenhang mit den bereits in diesem Artikel beschriebenen First Notice Day, also jenem Tag, an dem der Verkäufer (Short) eines Kontraktes erstmals die Lieferung gegenüber der Börse anzeigen kann. Während kommerzielle Marktteilnehmer (Industrie) eine physische Lieferung des Kontraktumfangs wollen, müssen (das ist zwingend!) die Spekulanten (Fonds, Banken, private Trader) ihre Positionen vor dem First Notice Day (FND) schließen, indem sie ein Gegengeschäft zu ihrer eingegangenen Position tätigen. Wer also einen Kontrakt Short hält, muss kaufen, wer einen Kontrakt Long hält, muss verkaufen. Hin zum First Notice Day geht das Open Interest IMMER runter. Naturgemäß passiert dies in den 7-10 Tagen vor dem FND massiv. Dadurch wird nicht selten auch ein kurzfristiger Trend erzeugt oder verstärkt.

Wo findet man das Open Interest?

Das Open Interest ist immer brandaktuell auf der Webseite der jeweiligen Börse, an der der Kontrakt gehandelt wird, angezeigt. Für den FDAX und den Bund Future wäre das die Eurex, für die amerikanischen Futures sind das die CME und die ICE. Zudem findet man das Open Interest im Commitment of Traders Report dargestellt. Dieser Report wird wöchentlich, jeweils am Freitag Abend von der CFTC veröffentlicht. Wer den CoT-Report nutzt, sollte beachten, wodurch eine Veränderung im Open Interest verursacht wird. Steigt das Open Interest durch Käufe der Large Traders (Fonds) an, so ist dies anders zu interpretieren, als wenn es durch Käufe der Produzenten aus dem Lager der Commercial Hedger erfolgt.

Grob vereinfacht lässt sich sagen: Ein niedriges Open Interest zeigt einen naturgemäß bereinigten Markt. Es kann auf einen neuen Trend gesetzt werden. Ein sehr hohes Open Interest hingegen lässt ein mögliches Trendende erwarten und kann Chancen für einen antizyklischen Trade eröffnen. Hier muss aber fachkundig und differenziert gearbeitet werden. In diesem Rahmen kann ich nur grobe Orientierungshilfen geben, die aber nicht universell auf jeden Markt und jede Situation anzuwenden sind.

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